智駕網(wǎng) 2024-07-01 18:35
市值3萬億美元的英偉達(dá)有泡沫嗎?
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相比馬斯克的天價薪酬,剛剛帶領(lǐng)英偉達(dá)邁過3萬億元市值的黃仁勛薪酬漲到了3400萬美元,相比上一年漲了6倍,不過這不是資本市場和業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點,而是這一輪生成式AI是不是正在泡沫化?黃仁勛的回答是,在機器人和主權(quán)人工智能領(lǐng)域,是一塊待挖掘和探索的新市場。

在超越蘋果登頂世界市值第一之后,股價近期雖有起伏,但英偉達(dá)無疑依然是占在山巔上的公司被各方審視。


6月26日,英偉達(dá)召開股東大會,這場會議僅召開了30分鐘,并沒有提供太多投資者期待的新消息,卻批準(zhǔn)了所有12名董事提名人選并通過了高管薪酬計劃。


不過在股東大會召開過后,英偉達(dá)盤中股價走低,當(dāng)天收盤上漲0.25%,收126.4美元/股,市值3.11萬億美元。



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在這份薪酬計劃文件中,黃仁勛2024財年的薪酬包約為3400萬美元,比2023年增加了6倍。


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在年度股東大會上,黃仁勛再次強調(diào)Blackwell平臺可能成為“最成功的產(chǎn)品”,并且傳達(dá)了對公司在人工智能浪潮的發(fā)展之下依然堅定看好的信心。包括英偉達(dá)在人工智能浪潮中發(fā)展的新機遇,他特意強調(diào):尤其是在機器人和主權(quán)人工智能領(lǐng)域。

這場股東大會英偉達(dá)并未透露有關(guān)新產(chǎn)品的消息,但關(guān)于如何應(yīng)對競爭、公司如何多元化等話題,黃仁勛回答了投資者提問,也是英偉達(dá)下一步的布局重點:


Blackwell持續(xù)發(fā)力:


“一年前至今,Hopper架構(gòu)的產(chǎn)品需求依然強勁,下一代架構(gòu)Blackwell則已被行業(yè)廣泛接受。Blackwell架構(gòu)產(chǎn)品可能是我們歷史上乃至整個計算機史上最成功的產(chǎn)品。”


如何保持優(yōu)勢,如何看待競爭對手威脅:


“十年前,我們抓住機會投身于深度學(xué)習(xí),系統(tǒng)性地發(fā)明了關(guān)于GPU(圖形處理器)的一切,將系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)和軟件相連。我們投入了數(shù)十億美元拓展計算技術(shù)前沿,數(shù)千名工程師十年來致力于深度學(xué)習(xí)的推進。我們的競爭優(yōu)勢在于專業(yè)知識、規(guī)模和速度,以便創(chuàng)造端到端優(yōu)化的人工智能計算系統(tǒng)?!?/p>


“英偉達(dá)已從之前的游戲公司‘轉(zhuǎn)型’為一家專注于數(shù)據(jù)中心的公司。公司還希望為人工智能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造新的市場,比如在工業(yè)機器人領(lǐng)域。公司的目標(biāo)是與每一家計算機制造商和云計算提供商合作來實現(xiàn)這一目標(biāo)?!?/p>


“下一波人工智能浪潮將使價值50萬億美元的重工業(yè)實現(xiàn)自動化,很快,機器人工廠將使用機器人,來制造機器人產(chǎn)品?!?/p>


關(guān)于主權(quán)AI:


“主權(quán)AI是指一個國家利用自己的基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)據(jù)、勞動力和商業(yè)網(wǎng)絡(luò)建造AI的能力。英偉達(dá)在5月時透露主權(quán)AI預(yù)計今年將為公司帶來將近100億美元的收入,而去年這一數(shù)字為0?!?/p>


“‘主權(quán)AI’的崛起證明了發(fā)展適合每個國家語言和文化的人工智能的重要性得到了普遍認(rèn)可?!?/p>


前不久,金沙江創(chuàng)投主管合伙人朱嘯虎在一場與媒體的公開交流中直言,“英偉達(dá)市值能否繼續(xù),就看Scaling Law(規(guī)模法則)有沒有效果,如果Scaling Law無效了,它的股價就會跌得一塌糊涂?!?/p>


朱嘯虎還預(yù)計:“到今年底,如果OpenAI發(fā)布GPT-5.0未及預(yù)期,英偉達(dá)就完蛋了。”


不僅如此,近期,已有多名知名行業(yè)評論人士和媒體先后發(fā)文表示,英偉達(dá)近3萬億美元的市值存在泡沫。


英偉達(dá)的崛起,有著互聯(lián)網(wǎng)泡沫的影子嗎?


這讓人想起本世紀(jì)初的科技熱潮——在截止1994年3月的前三年里,網(wǎng)絡(luò)設(shè)備公司思科股價飆升了31倍,但由于對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂和競爭對手產(chǎn)品發(fā)布導(dǎo)致客戶減少了訂單,思科股價暴跌了51%。2000年3月,思科乘著互聯(lián)網(wǎng)浪潮的革命超過了微軟,股價反彈至73倍,在互聯(lián)網(wǎng)泡沫的巔峰期占據(jù)了最有價值公司這一位置,但隨后幾年又暴跌了90%,此后再也沒有接近互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期的高點。


英偉達(dá)這股熱潮能持續(xù)多久,會成為像思科一樣的公司嗎?


在做出正確判斷之前,我們首先要厘清技術(shù)革命和金融資本市場的正確關(guān)系。


一直以來,我們將互聯(lián)網(wǎng)視為能改變世界的萬靈藥,AI概念爆發(fā)之下,開始思考具身智能是不是AGI通向物理世界的橋梁。因為對科技范式的演進抱有太高預(yù)期,所以投資者們把科技股炒到了天價,但等到這些公司股價跳水,大環(huán)境經(jīng)濟危機出現(xiàn)時,錯以為是市場需求減弱或者不行了。


但實際情況是,泡沫破滅是我們的預(yù)期過于樂觀,而不是真實市場真的破滅了。當(dāng)我們的預(yù)期高過技術(shù)的市場增長,造成認(rèn)知偏差,就會形成“郁金香狂熱”事件。


而近些年來隨著人工智能對GPU需求的增長,倒不必?fù)?dān)心英偉達(dá)的業(yè)績,而是管理好公眾預(yù)期的增長。當(dāng)公眾預(yù)期大于市場實際增長速度時,才會出現(xiàn)泡沫。


黃仁勛此前在臺北的演講上分享了接下來的供應(yīng)計劃:英偉達(dá)新的GPU架構(gòu)將從兩年一次迭代,加速到以一年為周期推出。


對于中國市場的銷售現(xiàn)況,黃仁勛依然強調(diào)英偉達(dá)AI GPU的巨大需求,稱現(xiàn)在GPU資源非常緊俏,科技巨頭和大約15000-20000家生成式AI創(chuàng)企都在競爭。


而當(dāng)有分析師問起公司此前面向中國市場推出的芯片,黃仁勛表示:“我們在中國的業(yè)務(wù)確實顯著低于過去的水平。由于對我們技術(shù)的限制,現(xiàn)在在中國的競爭更加激烈?!?/p>


在美國不斷緊縮的出口限制禁止英偉達(dá)出口包括尖端的A800和H800芯片后,英偉達(dá)將在中國市場份額的增長希望寄托在H20、L20和L2三款芯片上。


英偉達(dá)財報已成為投資者衡量AI繁榮情況的主要參照物之一,5月,英偉達(dá)發(fā)布了最新一季報。


一季報顯示,營收達(dá)到260億美元,其中數(shù)據(jù)中心營收達(dá)到226億美元,創(chuàng)紀(jì)錄的同比增長427%,依然是英偉達(dá)最賺錢的業(yè)務(wù)。


英偉達(dá)還特別強調(diào)云服務(wù)廠商如果購買它的GPU回報有多高——每花費1美元,就有機會在4年內(nèi)獲得5美元的收入,估算過去一年推理驅(qū)動其數(shù)據(jù)中心約40%的收入,并預(yù)測汽車行業(yè)將是今年數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域最大的企業(yè)垂直市場。


汽車行業(yè)的客戶信息也做了重點分享——特斯拉買了35000張H100組建AI訓(xùn)練集群;Llama 3是用24000張H100訓(xùn)練的;小米首款電動汽車SU7采用英偉達(dá)DRIVE Orin車載計算機,比亞迪、小鵬等將采用基于Blackwell架構(gòu)的下一代DRIVE Thor……


外界一直認(rèn)為,英偉達(dá)智能駕駛軟件的發(fā)展,與芯片的強勢地位并不匹配。但在一季報中,讓人們看到了新變化。


盡管汽車業(yè)務(wù)體量在英偉達(dá)當(dāng)前營收中依然很小,一季度汽車業(yè)務(wù)收入為3.29億美元,但環(huán)比增長了17%。這是在英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)之外,一季度唯一實現(xiàn)環(huán)比增長的業(yè)務(wù)。


黃仁勛常用“我們始終處于危險之中”來表達(dá)英偉達(dá)在汽車業(yè)務(wù)上的挑戰(zhàn),畢竟按照黃仁勛的規(guī)劃,汽車業(yè)務(wù)的收入占比應(yīng)該達(dá)到30%。


可以預(yù)見的一個現(xiàn)象是,英偉達(dá)官方公布的汽車業(yè)務(wù)伙伴,中國車企的身影將會越來越多。

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