速騰聚創(chuàng)更偏向機(jī)器人業(yè)務(wù)，禾賽則是偏向Robotaxi。速騰聚創(chuàng)和禾賽科技上市以來交出的首份半年報(bào)，讓資本市場(chǎng)和整個(gè)行業(yè)看到了持續(xù)向好的信心。
Robotaxi、具身智能，芯片化，成為激光雷達(dá)產(chǎn)業(yè)2024上半年的關(guān)鍵詞，同時(shí)速騰聚創(chuàng)和禾賽科技雙雄并立的格局正趨于穩(wěn)定。?????
出貨量加速，營(yíng)收增長(zhǎng)，虧損收窄8月15日和8月20日，中國(guó)兩家激光雷達(dá)上市公司速騰聚創(chuàng)和禾賽科技先后公布了2024年Q2財(cái)報(bào)。從二者的半年報(bào)來看，共同點(diǎn)是兩家都整體維持向上的姿態(tài)。速騰聚創(chuàng)今年上半年?duì)I收為7.27億元，同比增長(zhǎng)約121.0%，凈虧損人民幣2.6億元，同比收窄65.2%。相較之下，禾賽科技上半年?duì)I收為8.18億元，同比減少6%，ADAS業(yè)務(wù)和Robotaxi業(yè)務(wù)綜合毛利率保持在45.1%。在銷量方面，速騰聚創(chuàng)的出貨量繼Q1后，規(guī)模仍保持大幅增長(zhǎng)。2024上半年，速騰聚創(chuàng)激光雷達(dá)銷量約為24.3萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)415.7%。其中用于ADAS應(yīng)用的激光雷達(dá)產(chǎn)品達(dá)23.5萬臺(tái)，較上年同期增長(zhǎng)487.7%。截至今年6月底，速騰聚創(chuàng)的激光雷達(dá)歷史累計(jì)總銷量突破58萬臺(tái)。不過對(duì)比第一季度，速騰聚創(chuàng)在出貨量的增長(zhǎng)上并不特別明顯，總出貨量環(huán)比增長(zhǎng)2.5%。表現(xiàn)在二季度毛利率上，為13.6%，同比2023年上半年提升近10個(gè)百分點(diǎn)。其中速騰ADAS毛利率為11.77%，與上個(gè)季度相比增加超過1個(gè)百分點(diǎn)，歸功于ADAS激光雷達(dá)出貨量的增長(zhǎng)。相比之下，禾賽科技銷量雖不及速騰，但勢(shì)頭同樣迅猛——2024年前6個(gè)月，禾賽激光雷達(dá)全球總交付量為 14.6萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)67.5%，其中，用于ADAS應(yīng)用的激光雷達(dá)產(chǎn)品全球總交付量為13.3萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)了80.3%。但是禾賽在上半年出貨量增加的情況下，營(yíng)收出現(xiàn)縮水的態(tài)勢(shì)。對(duì)此，禾賽在財(cái)報(bào)中解釋為，部分ADAS業(yè)務(wù)帶來的營(yíng)收增長(zhǎng)，被自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)收入所抵消，同時(shí)其第二季度的服務(wù)相關(guān)收入也較去年同期減少6.2%。毛利率上，禾賽科技將ADAS業(yè)務(wù)和Robotaxi業(yè)務(wù)綜合計(jì)算，毛利率為45.1%，上年同期為29.8%，有所增加。公司整體毛利約2.1億元人民幣。總的來看，兩家公司都在加速放量，但背后的激光雷達(dá)產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格卻不斷下降，其中禾賽營(yíng)收增速更是遠(yuǎn)不及產(chǎn)品上量的速度。規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大的背后，是“以量補(bǔ)價(jià)”的現(xiàn)實(shí)摧殘。特斯拉FSD帶領(lǐng)下的純視覺方案勢(shì)頭漸升，以及擺在中國(guó)國(guó)產(chǎn)激光雷達(dá)廠商面前的難題不僅僅是技術(shù)路線，還有裹挾在價(jià)格戰(zhàn)里的廝殺競(jìng)爭(zhēng)，以及有關(guān)政治地緣的美國(guó)制裁問題。禾賽科技聯(lián)合創(chuàng)始人及CEO李一帆在接受媒體采訪時(shí)也曾坦言：
“我們投了很多錢做芯片，成本結(jié)構(gòu)是合理的。何時(shí)能把錢收回來，是基于實(shí)現(xiàn)大量出貨。”
至于速騰聚創(chuàng)，雖然其ADAS產(chǎn)品平均單價(jià)有所下降，但是上半年的毛利率上升至13.6%，到Q2提升至近15%。 今年4月，速騰聚創(chuàng)發(fā)布基于M平臺(tái)的新一代中長(zhǎng)距激光雷達(dá)MX，搭載自研SoC芯片，首個(gè)項(xiàng)目量產(chǎn)價(jià)格下探至200美元級(jí)別，較此前M1 Plus/M2 500美元的售價(jià)，實(shí)現(xiàn)成倍下降。禾賽緊跟在5月也發(fā)布了基于第四代芯片架構(gòu)的超廣角遠(yuǎn)距激光雷達(dá)ATX，預(yù)計(jì)于2025年Q1開始規(guī)模量產(chǎn)。性價(jià)比成為兩家產(chǎn)品的關(guān)鍵詞，在需求端強(qiáng)烈的降本訴求下，激光雷達(dá)已進(jìn)入千元機(jī)時(shí)代。不過在利潤(rùn)方面，速騰聚創(chuàng)和禾賽科技的半年報(bào)都仍為虧損，前者凈虧損為2.68億元，后者凈虧損為1.79億元，但都有收窄向好跡象。
對(duì)于盈利的預(yù)期，速騰聚創(chuàng)曾表示實(shí)現(xiàn)收支平衡的時(shí)間點(diǎn)預(yù)計(jì)在2025年。禾賽也給出了樂觀的判斷，李一帆在財(cái)報(bào)會(huì)中表示，期待在今年第四季度接近盈利，并且對(duì)今年下半年接近非美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下盈利持樂觀態(tài)度。關(guān)于第三季度的預(yù)期，禾賽預(yù)計(jì)營(yíng)收將達(dá)到4.5億元至5億元之間，同比增長(zhǎng)約1%-12.2%。速騰聚創(chuàng)與禾賽的最大不同，還表現(xiàn)在營(yíng)收結(jié)更為多元。目前，速騰聚創(chuàng)的主營(yíng)業(yè)務(wù)板塊具體包含產(chǎn)品銷售（應(yīng)用于機(jī)器人及其他以及應(yīng)用于ADAS）、解決方案、服務(wù)等。而禾賽的營(yíng)收來源包含產(chǎn)品收入和服務(wù)收入兩個(gè)板塊，相較速騰聚創(chuàng)的營(yíng)收結(jié)構(gòu)更為簡(jiǎn)單。
02.
激光雷達(dá)，下一個(gè)新爆發(fā)點(diǎn)在哪2024年上半年過去，速騰聚創(chuàng)和禾賽都有了更為清晰的新發(fā)力點(diǎn)，速騰聚創(chuàng)更偏向具身智能概念的機(jī)器人業(yè)務(wù)，禾賽則將業(yè)務(wù)聚焦點(diǎn)錨向了Robotaxi。不同于禾賽，速騰聚創(chuàng)在ADAS激光雷達(dá)的產(chǎn)品銷售之外，機(jī)器人相關(guān)業(yè)務(wù)仍是公司此次業(yè)績(jī)溝通會(huì)上重點(diǎn)提及的內(nèi)容，速騰聚創(chuàng)對(duì)該創(chuàng)收板塊的重視程度可見一斑。
“激光雷達(dá)的應(yīng)用并非只在汽車行業(yè)，在機(jī)器人市場(chǎng)也充滿可能性。速騰聚創(chuàng)的目標(biāo)是在2025年的某一個(gè)季度開始盈利，2026年有可能實(shí)現(xiàn)全面盈利?！?/span>
這與其此前在Q1業(yè)績(jī)會(huì)上的看法一致：機(jī)器人市場(chǎng)是一個(gè)逐漸上量的過程，預(yù)計(jì)明年上半年，機(jī)器人會(huì)在公司財(cái)務(wù)上呈現(xiàn)出較好的表現(xiàn)。從一直以來的專利布局也能看出速騰聚創(chuàng)在AI戰(zhàn)略的重點(diǎn)發(fā)力，目前其在全球范圍內(nèi)已累計(jì)申請(qǐng)專利約1540項(xiàng)，其中全球Al專利申請(qǐng)數(shù)約為170項(xiàng)，芯片專利約160項(xiàng)；同時(shí)，在《中國(guó)智能網(wǎng)聯(lián)汽車激光雷達(dá)技術(shù)專利公開量》排行榜中，速騰聚創(chuàng)以601項(xiàng)的專利公開量位列榜首。而禾賽在財(cái)報(bào)中表現(xiàn)的態(tài)度更偏向Robotaxi業(yè)務(wù)。禾賽表示，公司已經(jīng)被包括百度Apollo在內(nèi)的中國(guó)排名前5的Robotaxi公司選為供應(yīng)商。如果正在復(fù)蘇的Robotaxi行業(yè)對(duì)規(guī)?；瘧?yīng)用的熱忱和樂觀能持續(xù)下去，且下游進(jìn)展順利的話，禾賽預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間自動(dòng)駕駛相關(guān)業(yè)務(wù)會(huì)有一個(gè)顯著增長(zhǎng)。對(duì)于新產(chǎn)品的落地情況，速騰聚創(chuàng)表示，截止到7月底，新產(chǎn)品已經(jīng)獲得包括智己、小鵬在內(nèi)的5家客戶多個(gè)車型定點(diǎn)，首個(gè)定點(diǎn)項(xiàng)目預(yù)計(jì)將在明年上半年SOP。在今年7月，速騰聚創(chuàng)新增了一家排名全球前10的海外市場(chǎng)的定點(diǎn)客戶，這是繼速騰連續(xù)三年獲豐田定點(diǎn)成為其供應(yīng)鏈體系一員后在全球化的又一突破。邱純潮指出，速騰聚創(chuàng)2024年的出貨主要集中在M1P和M2上面，預(yù)計(jì)到2025年第一季度，MX會(huì)開始啟動(dòng)SOP，并且規(guī)?；桓督o客戶。
“速騰聚創(chuàng)的毛利在持續(xù)改善，毛利率有機(jī)會(huì)繼續(xù)提升，我們很有信心?！?/span>
同樣，禾賽也在財(cái)報(bào)中透露，公司取得4家全球知名OEM的設(shè)計(jì)訂單，其中包括3家合資企業(yè)。此外，還有一家全球OEM的國(guó)際項(xiàng)目。據(jù)悉，另外還有歐洲2家全球領(lǐng)先的OEM與禾賽簽訂了新的POC（Proof of Concept，一種對(duì)供應(yīng)商產(chǎn)品和能力的測(cè)試）計(jì)劃，以測(cè)試禾賽下一代高性能遠(yuǎn)程和短距雷達(dá)。此外，禾賽還透露有一家國(guó)內(nèi)電動(dòng)汽車制造商計(jì)劃在明年發(fā)布的所有車型中獨(dú)家采用禾賽下一代L3超高性能激光雷達(dá)，智駕網(wǎng)猜測(cè)不出意外應(yīng)該是AT512。不難看出，兩家公司在產(chǎn)品規(guī)劃、出海策略上充滿火藥味的貼身競(jìng)爭(zhēng)正愈演愈烈。但雙方作為激光雷達(dá)的國(guó)產(chǎn)頭部廠商，雖避免不了在價(jià)格與技術(shù)的博弈中日益膠著，但隨著國(guó)內(nèi)智駕公司的崛起，海外車企將目光投向國(guó)內(nèi)供應(yīng)商，中國(guó)激光雷達(dá)廠商前所未有的站在了世界中心。這一趨勢(shì)在日前Yole Intelligence發(fā)布的激光雷達(dá)報(bào)告中得到了驗(yàn)證：
2023年，以禾賽、速騰聚創(chuàng)、圖達(dá)通、華為和覽沃為首的五家國(guó)內(nèi)廠商，吞下了全球車載激光雷達(dá) 83% 的市場(chǎng)份額。
曾經(jīng)的老牌巨頭Velodyne也有過撐起北美 Robotaxi 95% 的激光雷達(dá)供貨量的高光時(shí)刻，如今卻已基本放棄了中國(guó)市場(chǎng)。標(biāo)準(zhǔn)普爾還預(yù)測(cè)，2024年速騰聚創(chuàng)與禾賽科技兩家市占率之和將達(dá)到60%，其中速騰聚創(chuàng)份額約為40%，禾賽約為20%，在未來之后10年內(nèi)，中國(guó)企業(yè)都將在全球激光雷達(dá)市場(chǎng)保持優(yōu)勢(shì)地位。中國(guó)激光雷達(dá)產(chǎn)業(yè)正成為繼動(dòng)力電池之后，我國(guó)在智能電汽車產(chǎn)業(yè)鏈上占據(jù)優(yōu)勢(shì)的又一產(chǎn)業(yè)。
說到最后
從目前速騰聚創(chuàng)和禾賽這兩家激光雷達(dá)頭部企來拿到的定點(diǎn)成績(jī)來看，激光雷達(dá)的市場(chǎng)規(guī)模仍然在高速增長(zhǎng)，所謂的視覺方案的技術(shù)路線之爭(zhēng)，事實(shí)上只是進(jìn)一步擴(kuò)大了智能汽車市場(chǎng)對(duì)激光雷達(dá)的需求：
視覺智駕開啟了高階智駕的全民體驗(yàn)時(shí)代，隨著智能汽車基數(shù)的擴(kuò)大，進(jìn)一步帶動(dòng)了高端車型對(duì)激光雷達(dá)上車的需要。
Yole Group最新發(fā)布的報(bào)告顯示，2023年全球汽車激光雷達(dá)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到了5.38億美元，預(yù)計(jì)到2029年，這一數(shù)據(jù)將進(jìn)一步增加至36.32億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為38%。其中ADAS激光雷達(dá)將成為增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力，市場(chǎng)規(guī)模將從2023年的4.14億美元增加到2029年的29.93億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率39%。如今，留在牌桌上的都是具備量產(chǎn)能力的激光雷達(dá)廠商，在漫長(zhǎng)的資本寒冬洗牌之后，市場(chǎng)雙雄的格局正趨于穩(wěn)定。隨著生成式AI，具身智能的浪潮襲來，車載激光雷達(dá)市場(chǎng)雖然仍在野蠻生長(zhǎng)，但激光雷達(dá)的應(yīng)用范圍早已超過了智能汽車，長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，激光雷達(dá)的應(yīng)用和想像空間遠(yuǎn)大于汽車行業(yè)的需求。速騰聚創(chuàng)和禾賽科技上市以來交出的首份半年報(bào)，讓資本市場(chǎng)和整個(gè)行業(yè)看到了持續(xù)向好的信心。
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